本轮欧盟财政政策的调整中博证券，更多属于改革而非革命，主要体现在SGP并未彻底放松对赤字率和债务率的量化要求，在阶段性豁免后成员国仍需回到债务可持续增长的轨道上来；而欧盟这一超主权国家层面的财政扩张，仍主要基于自有资源收入，也讲求可持续性，2028-2034年MFF的谈判进程或一波三折。
美债利率跟随数据反复波动可能是常态，比较值得关注的时间窗口就是8月Jackson Hole。无论如何，计入过强预期（无论是分子端还是分母端）的美股可能会在8月面临调整，那么黄金也将有所表现。
从财政收支的角度看，上半年财政的前置主要靠中央财政发力，地方财政支出进度仍然偏慢，6月以来专项债加速用于化债清欠，用于项目建设的比例持续压缩。
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